造紙行業(yè)正處于兩大政策背景上升期
福州眾印網(wǎng) 2008-10-22 9:16:56 來(lái)源：金融界
08年1-6月，我國(guó)造紙行業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)同比顯著回升，造紙行業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額451.93億元，同比增長(zhǎng)28.9％，較上年同期增速提高1.4％。上半年主要造紙企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)34.4％，77.6％。行業(yè)凈利潤(rùn)增速為77.6％。銷售毛利率上升，期間費(fèi)用率下降，所得稅率下降等因素是業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因。
紙價(jià)上漲是上半年上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。在“節(jié)能環(huán)保”推動(dòng)的行業(yè)高景氣度下，08年上半年所有紙種自去年中期以來(lái)的提價(jià)趨勢(shì)顯著加速，總體表現(xiàn)為需求拉動(dòng)型提價(jià)。成本方面木漿價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)而廢紙價(jià)格顯著上漲。紙價(jià)提升幅度大于原材料上漲幅度，噸紙毛利總體上升，從而使上半年主要造紙企業(yè)平均毛利率上升2.1％至20.4％。
在行業(yè)前期走高的背景下，后期行業(yè)增速及產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)增長(zhǎng)的空間有限，但產(chǎn)業(yè)政策的指導(dǎo)將導(dǎo)致適紙行業(yè)依然處于景氣周期中，隨著我國(guó)“林紙一體化”項(xiàng)目和國(guó)廢收集的逐步深入，我國(guó)造紙行業(yè)的短板--原材料控制力將得到較大的改善，行業(yè)后期有望繼續(xù)保持一定速度的發(fā)展，行業(yè)整體的盈利能力也將穩(wěn)步提高。
08年進(jìn)出口形勢(shì)依舊：紙漿進(jìn)口依舊持續(xù)增長(zhǎng)，而紙及紙板進(jìn)口下降，出口上升，但上半年人民幣對(duì)美元升值加速導(dǎo)致出口數(shù)量增速放緩。人民幣升值對(duì)造紙行業(yè)利大于弊，但隨著我國(guó)出口量的逐步增大，人民幣升值對(duì)造紙行業(yè)所產(chǎn)生的利好將逐步縮小。
行業(yè)投資評(píng)級(jí)。行業(yè)正處于兩大政策背景下的上升周期，07-08年盈利的增長(zhǎng)主要來(lái)自提價(jià)，09-11年則主要來(lái)自產(chǎn)能的釋放。
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